强预期弱现实，煤焦震荡调整
强预期弱现实，煤焦震荡调整
焦炭：2月底，焦炭第四轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价跌至2140 元/吨，折算期货仓单成本约 2340 元/吨。降价落地后，焦企经营压力进一步加重，据统计，截至 2 月 29 日，全国 30 家独立焦化厂吨焦盈利-141 元/吨。受亏损影响，本周焦化企业扩大限产规模，并减少亏损销售，以增加对焦炭的议价能力，从数据上表现为焦炭中游累库、下游去库。同时，通过减缓或停止原料采购来压制入炉煤价格，将亏损压力向上游矿端传导，表现为焦化厂焦煤去库。产业数据方面，本周大样本焦化厂焦炭日均产量合计108.98 万吨，低位再降 2.36 万吨；需求端 247 家钢厂铁水日均产量222.86 万吨，环比降低 0.66 万吨；独立焦化厂库存 150.21 万吨，周环比增 15.14万吨；钢厂焦化厂库存 635.83 万吨，周环比降 3.66 万吨。整体来看，焦炭维持供需两弱格局，而随着焦企限产力度不断扩大，现货支持逐渐显现，叠加目前市场主要交易两会预期以及焦煤供应扰动逻辑，预计焦炭期价延续偏强震荡运行。
焦煤：两会临近，煤矿主产区以保安全为主，焦煤供应仍有不确定性，不过近期煤矿减产情况减少，供应扰动暂缓，市场再次进入强预期弱现实博弈阶段，焦煤主力合约宽幅震荡运行。一方面，目前房屋销售数据疲弱，且基建支持存疑，市场对年内黑色系商品终端需求难言乐观；另一方面，两会带来的政策利好预期仍存，周内再次传出房地产、汽车等行业支持措施的传言，市场情绪有所改善。从产业数据来看，截至 3 月 1 日当周，全国 523 家炼焦煤矿山精煤日均产量72.8 万吨（ 13.57），原煤日均产量 188.7 万吨（ 27.41），煤矿开工率 83.80%（ 12.23）；需求端焦化厂焦炭日均产量合计 108.98万吨（-2.36）。总之，焦煤需求持续偏弱，但近期供应端的不确定性以及两会政策利好预期带动焦煤期货偏强震荡，建议以短线回调买入为主，关注后续产地安监情况。（宝城期货）
多空交织 双焦冲高回落
焦炭第四轮降价快速落地之后，焦企亏损加剧，全国30家独立焦化厂吨焦盈利-141元/吨，为15个月内最低。生产积极性因此受挫，本周独立焦企剔除淘汰产能的利用率降至67.68%，为2022年末以来最低。随着价格下调，市场部分参与者看稳后市，钢贸企业采购积极性回升，产地焦企寻货者增多，港口焦炭价格持稳于2170元/吨。不过，本周数据来看，247家钢厂焦炭库存维持近年来同期低位，独立焦企焦炭库存环比续增11.21%至150.21万吨，仅次于2022年春节后库存水平，焦炭库存向下转移仍受阻。
原料煤供应方面，煤矿陆续复工复产，焦煤的供应环比增加，不过，仍有部分煤矿产量未恢复正常，叠加重要会议在即，煤矿注重安全生产，产量恐难恢复至年前水平，整体焦煤增量有限，供应相对偏紧。上游挺价意向明显，年后焦煤下行幅度不及焦炭，但蒙煤供应增加，且在焦化陷入深度亏损的情况下，高价煤成交乏力，线上高价煤流拍现象依旧存在。钢焦企业主要以按需采购为主，独立焦企炼焦煤库存继续环降8.56%至970.59万吨，略低于去年同期水平，钢厂炼焦煤库存环降4.53%。下游低库存，叠加供应回升幅度偏弱，对焦煤价格形成支撑。（文华财经）
蒙古国进口炼焦煤市场震荡波动运行 市场成交有待观望
国内焦化企业盈利情况不佳，生产采购积极性有限，但下游库存处于低位，进口蒙煤市场成交有待观望。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1490，蒙5#精煤1770，蒙4#原煤1400，蒙3#精煤1680；策克口岸：马克A980，马克西1080，欧斯克A800，欧斯克A 980，欧斯克B890，南戈壁A1020，南戈壁A-820，南戈壁B660，泰拉原煤1640，巴音低硫肥煤970，巴音低硫气肥煤880；满都拉口岸：主焦精煤1550，气原煤840；二连浩特口岸：蒙5#原煤1490；均口岸货场提货含税现金价。29日三大主要口岸总通关车数较上周同期减189车。后期重点关注节后国内主产地煤矿产量变化，焦钢企业补库需求以及口岸监管区库存对蒙煤贸易的影响。（我的钢铁网）
采购较弱 下游炼焦煤库存续降
煤矿年后陆续复产，上游炼焦煤库存环比小增。然而，终端需求不及预期，叠加焦企亏损加剧，钢焦企业对高价煤资源接受度有限，主要以按需采购为主，独立焦企炼焦煤库存继续环降8.56%至970.59万吨，略低于去年同期水平，钢厂炼焦煤库存环降4.53%。炼焦煤社会库存总量续降2.74%至2585.56万吨，但仍高于去年同期水平。（我的钢铁网）
市场氛围冷清，煤价继续松动
产地煤价涨跌互现，行业开工基本恢复至同期正常水平，部分地区船安监趋严，下游复工进度加速，带动需求回暖。港口市场价格继续松动，下游压价采购，贸易商让利降价，但成本支撑下，幅度亦有限。进口煤价暂稳，运价成本增加，远期投标价格小幅上移。3月开始全国逐步回暖，但小股冷空气带来雨水，上旬前全国距平仍偏冷，民用需求仍有支撑。二三产用电需求逐步恢复，日耗继续季节性攀升。主要省市电厂恢复去库，沿海地区库存趋稳，整体库存仍高于同比。贸易商发运意愿弱，北港调入以中长协为主，维持中位水平；下游需求持续释放，调出增长，港口库存窄幅去化。产地供给持续恢复，下游需求缓慢回归，现货价格支撑减弱，在经历一轮上涨后再度松动，随着传统淡季即将到来，价格将再度恢复弱势。（新湖期货）
