价格因素扰动减轻，8月工业企业利润结构改善
国家统计局9月27日发布的数据显示，1-8月份，全国规模以上工业企业营业收入同比增长8.4%，延续较快增长态势；企业实现利润同比下降2.1%。分析指出，8月我国工业企业效益呈现恢复态势，企业利润结构有所改善。
国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示，1至8月份规模以上工业企业利润的行业分布开始向着均衡的方向变化，表明我国保供稳价的成效进一步显现。
“另外，工业企业营业收入成本趋于下降，企业购进材料价格趋于稳定，支持企业生产成本稳定，也是企业生产条件改善的一个重要表现。”张立群说。
统计数据显示，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额55254.0亿元，同比下降2.1%。此前发布的数据显示，1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额48929.5亿元，同比下降1.1%。
中信证券宏观经济首席分析师程强认为，三大因素导致1-8月份规上工业企业利润增速较1-7月相比呈现回落态势。一是外需下降，出口增速下滑。8月份货物出口总额同比增速较7月下降12.1个百分点。二是工业经济基本面下行带动企业盈利下降。8月高温天气下电力供应紧张导致部分省份对工业采取限产措施，加之重点城市散点式疫情，8月制造业PMI虽然环比上升0.4个百分点至49.4%，但仍位于收缩区间。三是高基数价格因素。去年8月的PPI基数较高，叠加8月大宗商品价格环比走弱。
值得关注的是，“根据累计值折算后的8月工业企业利润单月同比增速，相较7月已经有所反弹，这与8月工业增加值的超预期反弹保持一致。”国联证券首席宏观分析师樊磊指出。
从收入和成本方面来看，樊磊表示，虽然工业增加值反弹，但是由于PPI持续下滑，8月工业企业收入单月同比增速继续放缓，主要是利润率的改善对工业企业利润的同比反弹构成了一定支撑。
统计数据显示，随着部分大宗商品价格涨幅回落，工业企业利润上下游结构明显改善。从8月份看，在41个工业大类行业中，有27个行业利润增速较上月加快或降幅收窄、由降转增，占比超六成，其中多数为中下游行业。
1-8月份，装备制造业利润同比下降2.0%，降幅较1-7月份收窄3.7个百分点，利润占规模以上工业的比重较年初提高约5.0个百分点。从8月份看，受支持汽车消费政策等因素推动，汽车制造业产销进一步加快，利润同比增长1.02倍，为一年来最高增速；在锂离子电池、光伏设备、空调制造等行业带动下，电气机械行业利润增长36.7%，增速较上月加快11.1个百分点；电子、仪器仪表行业利润分别增长22.9%、21.3%，增速均由负转正。
此外，电力行业利润改善明显。工业生产持续恢复叠加高温天气影响导致用电需求旺盛，发电量增速逐月加快并升至近年高位，带动电力行业利润快速恢复。1—8月份电力行业利润同比下降2.0%，降幅较1-7月份收窄10.0个百分点。8月份电力行业利润同比增长1.58倍，增速较上月加快111.8个百分点。
随着助企纾困等逆周期政策加力显效，国内经济有望继续边际修复，有利于工业企业盈利改善。不过，部分因素或使工业利润修复面临波折。
“企业利润仍在下降，企业生产经营成本仍然较高，加之外部环境不稳定不确定因素较多，工业企业利润恢复的基础不牢。”国家统计局工业司高级统计师朱虹指出。
展望9月，英大证券研究所所长郑后成表示，在PPI当月同比继续大幅下行，基数上行以及营业收入利润率难以反转的背景下，预计9月工业企业利润总额当月同比大概率还将承压。
“1至8月份工业企业营业收入的同比增速相较1至7月有所下降，这表明从总量来看，需求不足的矛盾还是非常突出。”张立群认为，要进一步在扩大内需方面加大力度，以政府投资带动企业投资，并进一步采取措施引导房地产市场逐步走稳，促进房地产投资逐步回升。
朱虹表示，下阶段，要坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，加力推进稳经济一揽子政策和接续政策效能释放，着力扩大有效需求，加大助企纾困力度，推动工业经济持续稳定恢复。
