国际市场情绪回暖 黑色系跟随上涨
基本面小幅走弱 成材整理运行
逻辑：安徽省用电安排目前对电炉生产企业影响较大，8月9日晚开始，省内电炉生产企业陆续停产，截至10日，省内6家电弧炉生产企业目前均处于停产阶段，暂定时间3天，后续情况待定，预计影响建材产量1.8万吨/天。高炉厂普遍反馈目前用电高峰，后期如果有压力可能会停，暂时无影响，前期计划于近期复产的钢厂有推迟复产的计划。本周，唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2807元/吨，平均钢坯含税成本3681元/吨，环比下调17元/吨，与8月10日当前普方坯出厂价格3730元/吨相比，钢厂平均盈利49元/吨。根据钢联周度数据，螺纹钢产量上升7.29万吨至252.88万吨，热卷产量上升0.73万吨至300.69万吨；螺纹钢总库存下降36.61万吨至782.74万吨，热卷总库存下降1.22万吨至359.58万吨；螺纹钢表需下降22.61万吨至289.49万吨，热卷表需下降2.8万吨至301.91万吨。
成材昨日整理，周度数据上供应上升的同时需求出现一定下降，尽管去库仍在延续，但降幅较前期明显收窄。基本面变化没有超出市场预期，成材延续近几个交易日的盘整。近期各地方有针对性的地产政策有助于提振未来预期，但对当前的淡季特征不会带来改善。
观点：投资者可谨慎观望，或以震荡盘整对待。当前的供需结构下，成材缺乏趋势运行特征。
后期关注/风险因素：限产政策的进展；实际需求的变化；国外宏观环境变化。
2 铁矿石
市场情绪回暖 黑色系跟随上涨
逻辑：昨日美元指数回落以及原油期货价格大涨，市场情绪回升，同样刺激国内大宗商品价格，黑色系跟随上行。整体来看，7月下旬以来黑色系借助美联储加息窗口期对估值以及基差进行修复，钢厂复产增多，产业链利润整体处于盈亏平衡附近，终端需求羸弱格局不出现显著改观情况下仍难以走出反转行情，预计后期产业链价格走势仍将回归“负反馈”格局，同样将抑制铁矿石价格。
供应方面，全球铁矿石发运量略有回落，主要是巴西方面发运增至近年高位后有所下降，澳洲维持高发运水平，到港量上升至高位水平，进口矿供应整体仍保持较高水平。（8月1日-8月7日）Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2611.4万吨，环比减少42.1万吨。澳洲发运量1905.8万吨，环比增加155.2万吨，其中澳洲发往中国的量1568.5万吨，环比增加37.6万吨。巴西发运量705.7万吨，环比减少197.2万吨。本期全球铁矿石发运总量3122.0万吨，环比减少111.8万吨。（8月1日-8月7日）中国47港到港总量2496.3万吨，环比增加210.6万吨；中国45港到港总量2420.7万吨，环比增加255.4万吨；北方六港到港总量为1517.0万吨，环比增加362.4万吨。
需求方面，部分钢厂复产使得日均铁水产量持续回升，短期需求边际改善，短期钢厂补库积极性尚可。（8月12日）Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.24%，环比上周增加3.54%，同比去年下降6.34%；高炉炼铁产能利用率81.22%，环比增加1.62%，同比下降4.50%；钢厂盈利率54.55%，环比增加12.55%，同比下降34.63%；日均铁水产量218.67万吨，环比增加4.36万吨，同比下降11.66万吨。
库存方面，当前港口进口矿库存维持累积态势，短期到港量较高，能保证短期钢厂补库以及投机需求，中期供应回暖以及需求下滑预期不变，中期供需仍将持续宽松。（8月12日）Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13886.16，环比增182.18；日均疏港量272.85增4.81。分量方面，澳矿6442.77降10.06，巴西矿4610.06增122.7；贸易矿8263.73增277.55，球团611.68增12.64，精粉896.96增9.98，块矿2034.31增58.49，粗粉10343.21增101.07；在港船舶数81条增7条。（单位：万吨）Mysteel统计全国47个港口进口铁矿石库存总量14466.16万吨，环比累库201.18万吨，47港日均疏港量283.45万吨，环比增2.81万吨。
观点：短期到港量较高可以满足短期钢厂补库以及投机需求，但中期供需宽松态势不变，成材终端需求能否承接高复产仍存疑，同时铁矿石近月盘面铁水现货幅度较小且近远月价差开始走弱，近月盘面价格继续走强动力不足成为价格主要抑制因素，远月盘面上行空间亦有限。
后期关注/市场风险：政策刺激力度、主流矿山发运、钢厂补库力度
3 煤 焦
铁水产量回升 煤焦盘面区间震荡运行
逻辑：昨日，黑色金属板块各品种走势略有分化，铁矿石涨幅居前，煤焦延续偏弱走势，夜盘煤焦小幅上涨。7月下旬以来焦炭期价反弹约400元/吨，给出现货2轮提涨预期，预计近期焦企将继续挺价。
从焦炭基本面来看，需求端，钢厂利润有所修复，本周整体盈利率提升至54.55%左右，周环比增加12.55%，部分地区钢厂已陆续复产，本周钢厂高炉日均铁水产量回升至218.67万吨，环比增4.36万吨，同比下降11.66万吨，焦炭刚性需求好转。另外，近期焦炭期价出现升水空间，期现套利需求进场，对焦炭现货采购增加，增强了焦企挺价信心。随着焦价的反弹，焦企开工情绪回暖，本周焦化产能利用率回升至68.56%，周环比增加4.06个百分点。目前焦化整体仍处于亏损状态，焦价首轮提涨落地，亏损程度将有所缓解，但焦煤价格也有一定幅度上涨，短期吨焦亏损状态或将延续。
焦煤方面，受下游需求回暖带动，焦煤价格不同程度跟涨，8月初以来焦煤现货价格指数上涨7.8%。蒙煤方面，通关受疫情影响的程度逐步减弱，甘其毛都口岸8月9日通关车数增至600车以上，创近期新高；不过，短期口岸煤炭外运有所受限；蒙5#精煤价格维持1880元/吨。
观点：铁水提升节奏较上周加快，焦炭需求回暖，不过期货仍处于升水现货状态，关注现货端提涨节奏变化，短期建议适当观望。
