钢厂打压焦炭意向不减 需求边际好转前或难有改善

焦钢利润亏损后限产意愿有所增强，考虑煤价有下调预期以及根据历史情况，焦企持续稳定的大面积限产存在一定难度。钢厂也有部分检修计划，但钢厂自发减产力度可能难以扭转钢材市场局面，市场对粗钢压减政策的预期较强。目前粗钢压减政策还未出台，执行的具体时间、幅度和区域暂不明确。

根据统计局数据，1-5月份粗钢产量同比下降8.7%或4100万，生铁产量同比下降5.9%。如果政策要求幅度为3000万吨，基本已经完成任务。2022年1-6月上旬日均铁水产量225万吨左右，去年平均铁水产量229万吨，如果按生铁同比压减5%，下半年日均铁水产量210万吨左右，目前铁水产量240万吨，将对煤焦形成较大压力。

上周钢材期货大幅下跌，终端需求回暖预期未兑现，市场信心明显受挫，17号-20号唐山钢坯价格累计下跌550元，近日部分刚需采购，市场恐慌情绪略有缓解。目前钢材终端需求处于淡季，南方梅雨结束预计在7月上旬，再次进入钢材需求的验证窗口。房地产高频数据显示销售有所好转，持续性有待观察，传导到钢材消费也需时间。原料煤方面，受焦炭价格下调影响，炼焦煤降价预期较强，贸易商和洗煤厂采购减少，焦化厂利润亏损采购意愿减弱，煤矿累库压力增加，部分优质煤种价格下调300元左右。考虑焦企原料煤库存偏低，降库打压焦煤的能力有限。

总体来看，在焦钢没有大面积限产及粗钢压减政策未执行的情况下，目前预计焦炭价格或下跌3轮左右，在钢材需求未出现边际好转、贸易商进场采购前维持偏弱运行，后期关注终端需求、粗钢压减及经济数据等。

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