印尼煤炭出口禁令影响再评估：预计至少60%的出口量并不会受到影响，影响量级为650万吨，对国内市场影响总体较小
一、 印尼禁令影响几何?
事件：12月31日，市场传闻印度尼西亚因担忧国内电力供应不足，于2022年1月1日-1月31日禁止煤炭出口。
该通知公布后，我们也密切关注了印尼前方的动态后续：
后续1：1日，印尼能矿部长亲自主持了该通知的说明会。对此很多矿山提出了很多质疑，主要表现在以下几个方面：(1)这个规定没有事先跟相关方沟通，很不专业。(2)目前已经装完货的母船都是外籍船，且租方都是国外买家，矿山无权调动母船。(3)已经完成DMO(国内市场义务)的矿山不应该再受这个规定的约束。能矿部回应会在1月5号重新评估这个政策。
后续2：1号下午印尼煤矿协会致函给印尼贸易部抗议能矿部突然下发的煤炭出口禁令。函件主要内容：印尼煤矿协会认为今天上午能矿部举办的说明会并没有解决一刀切禁令所引起的一些列问题。
印尼煤矿协会认为，这次禁令未考虑到煤炭行业从业者的关切，非常草率，且不符合政府要创建良好投资环境的政策，并且会产生不利影响，请求与贸易部长协商尽快会面协商解决方案。
后续3：雅加达时间1月2日11:00印尼商贸部联合能矿部举办这次禁令的说明会：再次强调了本次禁令是为了保证印尼本地电厂的燃煤供应;同时也公布了印尼矿山履行DMO的情况。2021年，印尼本地DMO目标总量为1.66亿吨，截止2021年10月底，实际执行DMO量为1.41亿吨，完成进度83,33%。后续应该是会放开DMO完成度超过75%的矿山出口。
二、解读
1、相关消息落地之后印尼矿方提出了众多质疑，包括已经完成DMO义务的矿山，因为早在2021年8月印尼能源矿务部以出口禁令的形式对34家煤炭公司实施制裁，理由是因为这些公司没有履行国内市场义务(DMO)。因此后续众多“主要出口矿山”基本都补充完成了DMO义务。
2、据1月2日最新消息显示，印尼方面表示如果矿山截止到今年10月份已经履行了DMO的75%以上，则该矿可以继续出口。根据统计，其中123个矿符合要求。根据数据统计，这123个矿今年的产量大概是3.9亿吨，印尼2021年全年产量6.645亿吨，占比约59%，所以符合出口要求的这123个矿大概率“出口导向的中大型矿”。因此预计至少60%以上的出口并不会受到该禁令的影响(近日也有部分进口商收到了矿山可以按期装船的反馈)。
3、从实际影响量级来看，我们预计对国内动力煤市场的影响较小：
(1)实际量级不大
2021年因为受到澳煤限制的影响，印尼煤占比大幅提升，占全国煤炭进口的60%以上，使得市场看到该消息时极为亢奋。但从绝对量来看，2021年从印尼月均进口规模在1620万吨左右，如果如前所述60%出口不受影响，那预计影响量级在650万吨左右。
(2)国内1月的实际进口比预期更低
2021年10月国内实施保供以来，国内价格快速回落，国际市场下跌明显滞后，进口煤价格优势快速收窄，尤其是在12月国内电厂库存达到历史新高之后，进口采购需求进一步下降，12月中旬后印尼煤4500K国内外价差倒挂达到100元/吨以上。此外从前期招标情况来看，2022年1月实际进口需求远达不到2021年月均水平。
(3)实际影响还会被“春节”对冲
从进口贸易模式看，1月进口离岸煤炭，大部分到国内形成实际供应，都在1月底2月。因此从时间窗口来看，该部分减量还可能被1月底的“春节”假期对冲，目前国内市场在高供应高库存下，有足够的调整空间和时间。
