9月动力煤、炼焦煤价格或双双稳中走强
一、8月煤价整体偏弱
8月份，港口动力煤价格连续走弱后逐步趋稳，主产区坑口动力煤价格小幅回落后部分有所反弹;主产区和港口进口炼焦煤价格整体均是稳中偏弱。
动力煤方面，8月份，坑口动力煤价格小幅回落后，临近月底部分有所反弹。7月底，大同南郊5500大卡(S0.8)动力煤和鄂尔多斯伊旗5500大卡(S0.5)动力煤坑口含税价分别为396元/吨和354元/吨左右，到8月底，分别小幅回落至393元/吨和352元/吨。后者在8月下旬最低回落至350元/吨，临近月底出现小幅反弹。8月份港口动力煤价格连续回落后出现止跌企稳迹象。7月底，环渤海5500大卡和5000大卡价格分别573元/吨和518元/吨，到8月底，分别回落至552元/吨和492元/吨，较7月底每吨分别下跌21元和26元，降幅明显超过坑口煤价，临近月底，逐步显现止跌企稳迹象。
炼焦煤方面，8月份国内主产区炼焦煤价格稳中偏弱。7月底，柳林低硫主焦煤(S0.7)和灵石高硫肥煤(S1.8)出厂含税价分别在1260元/吨和900元/吨左右，到了8月底，双双仍弱稳在这一价格。8月份沿海进口炼焦煤价格也呈稳中偏弱态势，7月底，北方港口进口低挥发主焦煤和中挥发主焦煤到岸价分别报121.75美元/吨和101.5美元/吨，到了8月底，分别回落至117.75美元和98.5美元，每吨分别下降4美元和3美元。
二、煤价波动原因分析
对于动力煤来说，8月中上旬，坑口、港口煤价双双继续走弱，主要是受港口市场拖累，港口煤价降幅明显超过坑口。
首先，环渤海港口煤炭调入量持续保持高位，港口煤炭库存持续回升，影响了市场信心，这是导致港口煤价回落的主要原因之一。数据显示，8月1日至17日(大秦线8月18日发生第一次脱轨事故之前)，环渤海9港日均煤炭调入量仍在195万吨以上高位，与7月份相差无几。环渤海港口调入量持续保持高位直接导致港口煤炭库存持续回升，8月17日，9港煤炭库存总量回升至2488万吨，较月初增加超过180万吨。最终导致部分贸易商心态不断转弱，降价出货意愿不断增加，导致港口煤价不断走弱。
其次，8月份沿海市场部分环节处于去库阶段，在一定程度上加剧沿海煤价走弱。虽然5月份开始进口煤政策就明显收紧，夏季用电高峰期间也没有明显放松，但是因为西煤东运量以及环渤海港口煤炭调入量持续保持高位，沿海地区内贸煤供应充足。即便7月份动力煤进口量同比大幅减少640万吨，在内贸煤供应处于高位的情况下，沿海地区不仅没有出现供需缺口，相反还略有过剩。进入8月份之后，一方面因为煤价本身已经开始回调，另一方面，迎峰度夏过半，部分中间环节和下游用户纷纷进入去库阶段，采购需求疲软，加剧沿海煤价走弱。
最后，水电出力很好，在一定程度上抑制了沿海地区电煤需求。今年国内很多地区雨水都明显偏多，为水电出力创造了较好的条件。从三峡流量数据来看，整个8月份三峡水电站都有条件满发，溪洛渡、向家坝、葛洲坝等金沙江、长江上的其他几座大型水电站也是同样情况。水电罕见的持续满发在一定程度上抑制了沿海地区火电及电煤消耗，也对煤价下跌起了一定助推作用。
虽然8月份鄂尔多斯煤管票管控仍然严格，全国动力煤供需整体季节性偏紧，但港口煤价的连续走弱还是对坑口市场心态造成一定影响，导致坑口煤价出现小幅回落。
8月下旬，港口煤价逐步止跌企稳，坑口部分矿区煤价有所反弹，主要是受以下两方面因素影响。
第一，8月17日和24日大秦线连续两次脱轨事故，对大秦线煤炭发运和环渤海港口煤炭调入造成较大影响，并导致港口煤炭库存高位回落。据测算，大秦线两次事故合计导致铁路发运量和港口煤炭调入量各减少350万吨左右，导致环渤海港口煤炭库存不再继续增加，反而下降200多万吨。受此影响，部分下游用户采购需求得到提振，部分卖家惜售情绪增强，进而促使港口煤价逐步止跌企稳。
第二，临近月底，鄂尔多斯部分煤矿因煤管票用完停产或减产，榆林地区又有明盘治理消息传出，再加上大秦线事故导致的港口市场变化，部分下游用户采购需求有所释放，煤矿顺势上调价格。
对于炼焦煤来说，8月份，国内主产区和沿海进口炼焦煤价格双双仍是稳中偏弱，主要是受以下因素影响。
首先，国内炼焦煤供应持续处于高位，供需偏宽松是炼焦煤价格偏弱的根本原因。数据显示，国内样本炼焦煤矿产量同比持续保持增长势头，焦化厂、煤矿等环节炼焦煤库存整体稳步增加。
其次，受疫情影响，国际市场炼焦煤需求恢复缓慢，炼焦煤价格持续疲软。北方港口进口炼焦煤到岸价持续偏弱，一定程度上就是因为国际市场炼焦煤需求疲软。
再次，8月份钢材利润被持续压缩，焦炭利润扩张缓慢，也在一定程度上压制了炼焦煤价格。8月份，螺纹毛利从月初的接近200元/吨一路回落至月底的50元左右，螺纹利润被不断压缩。7月底，部分焦化企业就提出上调焦炭价格的要求，但是受螺纹利润不断压缩影响，焦炭价格提涨落地缓慢，整个8月份仅落实了一轮50元的提涨。由于提涨落地缓慢，市场心态趋于谨慎，焦企原料煤采购积极性受到一定影响，也在一定程度上压制了炼焦煤价格。
三、9月煤价或整体稳中走强
生产供应方面：鄂尔多斯煤管票管控情况仍是影响国内主产区动力煤供应的关键因素，安全监管可能会对炼焦煤生产造成一定影响。之前曾经对鄂尔多斯严控煤管票做过评估，严控煤管票每月会影响鄂尔多斯表外煤炭产量超过1500万吨。8月中旬，鄂尔多斯相关部门曾经像10家先进产能煤矿增发了450万吨煤管票，但对其他煤矿煤管票仍然是严控。按照8月份增发450万吨煤管票来看，严控煤管票实际压制的煤炭产量还在1000万吨以上。也就是说，如果像8月份一样，9月份继续增发450万吨煤管票，还将压制煤炭产量1000万吨以上，产量与8月份相比变化不会太明显。如果9月份鄂尔多斯煤管票完全放松，那煤炭产量也将完全恢复正常，产量将会较8月份有一个明显回升。
8月20日，山东能源梁宝寺煤矿发生一起燃爆事故，导致7人死亡。梁宝寺煤矿是采深超千米的灾害严重煤矿，2019年11月20日发生一起火灾事故，所幸最终未造成人员伤亡。8月初，国家煤矿安全监察局刚刚下发文件，要求对包括梁宝寺煤矿在内的全国范围39处采深超千米灾害严重煤矿，开展安全论证和安全‘体检’处理处置措施落实情况“回头看”专项督查。值得注意的是，这39处煤矿，绝大多数是炼焦煤矿井。梁宝寺煤矿事故可能导致专项督查更加严格，进而对炼焦煤生产供应造成一定影响。
进口方面：9月份煤炭进口总量继续回落概率较大，海运进口炼焦煤数量下降，进口蒙古炼焦煤数量将大幅回升。1-7月份，煤炭进口总量已经达到20029万吨，同比增加1292万吨。如果全年进口总量与去年基本持平(一年3亿吨的进口量应该是相关部门能容忍的极限)，那8-12月份煤炭进口额度还剩下约9955万吨左右，平均每月进口1990万吨左右，较今年1-7月份月均进口量减少约870万吨，同比月均减少260万吨左右。如果按照全年进口2.7亿吨来控制，那8-12月进口量只剩下不到7000万吨，每个月只有1400万吨，与1-7月份相比，将会减少更多。分煤种来看，今年1-7月份进口增加的主要是动力煤，同比增加约1150万吨，8-12月进口量减少应该也主要来自于动力煤。
今年1-7月份炼焦煤进口量总计同比增加143万吨，但是，以澳洲焦煤为主的海运炼焦煤进口量已经非常接近去年全年水平，而受疫情影响，1-7月份蒙古炼焦煤进口量同比则是大幅下降。从进口煤平控政策执行来看，未来几个月海运进口炼焦煤数量将明显下降，蒙古炼焦煤进口量有望明显增加。因海运进口炼焦煤减少，沿海地区炼焦煤供需将出现结构性问题，对国产焦煤需求有望相应增加。
需求方面：动力煤消费将面临季节性回落，但下游补库需求可能会有所提升;预计炼焦煤需求将稳中有升。进入9月份，随着气温回落，空调用电负荷下降，用电需求将季节性回落。虽然9月份开始水电出力也将季节性回落，但从往年的情况来看，预计火电发电量及发电耗煤量还是会有一定程度的回落。但是，考虑到8月份重点电厂库存下降较快，再叠加9月份取暖煤冬储采购，预计9月份下游用户补库需求整体会有所提升。另外，对于沿海地区来说，在进口煤政策不放松的情况下，8月中下旬大秦线连续两起事故明显影响了港口煤炭调入，再加上9月底大秦线即将开始秋季检修，预计9月份沿海部分用户补库需求也会有所提升。
对于炼焦煤来说，9、10月份是终端钢材需求旺季，再加上当前下游焦炭盈利情况很好，环保对焦炭生产影响又很小，焦化企业生产积极性很高，而且还有新建焦化产能不断投产带动新增炼焦煤需求。因此，预计炼焦煤需求将会稳中有升。
价格方面：在鄂尔多斯煤管票不完全放松的情况下，下游补库可能带动坑口和港口煤价双双震荡走强;国内炼焦煤价格可能会稳中走强。通过供需平衡推演发现，在鄂尔多斯煤管票不完全放松的情况下(像8月一样，9月继续增发450万吨煤管票)，在9月动力煤消费淡季，动力煤累库规模整体将会明显小于往年同期，这将导致煤价存在一定支撑而相对抗跌或者易涨难跌。再叠加下游用户补库需求增加，坑口和港口煤价很可能双双震荡走强。如果鄂尔多斯煤管票完全放松，煤价走势将更多取决于需求情况，上涨高度或将受到明显抑制。
对于炼焦煤来说，国内供应可能受安全监管影响有所回落，海运进口煤减少将导致沿海地区供需面临结构性问题，而需求则大概率面临稳中有升，这种情况下，预计9月份国内炼焦煤价格稳中走强概率较大。
