我国物流金融传统运作模式分析与创新业态研究
放眼全球经济环境，在全球经济一体化的大背景下，世界各国、各地区在经济领域对国际贸易的依赖程度不断攀升，相互联系日趋紧密。身处其中的企业莫不期望在国际贸易中降低成本、 提高收益。目前如何高效利用金融对资源的宏观调控功能和服务特性服务于物流行业，创造出符合资金需求企业与物流企业的物流金融运作新模式，进而提高物流业的效率已经成为当务之急。
1 我国物流金融传统运作模式分析
1.1物流金融运作模式的概念
物流金融的运作模式所指何谓，这是要先行回答的一个问题。根据物流与金融企业在实践中的多年摸索，物流金融的运作 模式主要是指物流金融运作的形式、流程、方法与结构的有机结合。我国传统的物流金融业务按照其业务范围一般可分为三 类运作模式：一是物流结算金融模式，二是物流仓单金融模式， 三是物流授信金融模式。其中，物流结算金融模式中又可分为：代收货款业务、垫付款业务、银行承兑汇票业务三项主要业务。经过十多年的实践摸索与国内学者对我国传统物流金融运作 模式的理论的研究论证严谨而充分，因此笔者不再做过多赘述。这里仅选取我国物流金融的传统运营模式在金融机构、物流企 业及资金需求企业中实际应用最频繁、最广泛的两种运营模式 为抓手，深入剖析我国传统的物流金融运作模式创造业务。
1.2 我国传统物流金融运作模式的分类
1.2.1 权利质押物流财务模式
所谓的收费权模型也是典型的仓单质押模式，是企业参加 下的权利质押业务。它在签订仓储保管合同的基础上，以物流企 业出具的仓单为核心，资金需求企业以仓单为担保，向银行申请 质押担保贷款。从物流金融的角度来看，质押仓单价值作为融资 对价的价值、融资期限、资金金额、贷后管理等以质押仓单为基 础。一般传统理论认为它将扩大仓单质押融资业务适用范围广， 提高了风险管理的准确性。然而，由于我国仓单质押融资业务的 存在，实际情况不容乐观。风险防范与控制体系并不完善且长期 处于探索阶段。加之“上海钢贸案”等鲜活的重大风险事件的发 生，让从业者对这一传统模式潜在的巨额损失风险心生恐惧。其 外显结果就是使得该物流金融运作模式在国内发展速度急剧 放缓，仓库收据的作用更多地是作为库存证书。
1.2.2 动产质押物流金融模式
动产质押物流金融业务模式，又称库存质押融资，是指自有 有色金属、钢铁、纸浆、粮食和食品、家用电器、汽车、原油等社会 公众认同为稳定价值和市场流动性的资本需求型企业的动产 作为担保物，向商业银行等金融机构出质以获得贷款的业务活 动。由于商业银行并没有保管动产的专业场地、设备和人才，便 将质物委托给具有合法保管动产资格的物流企业进行保管。事 前筛选质押的动产品种是该模式风险防控的基础与前提，它虽 能部分规避商业银行所面临的巨大风险，不过一旦风险真的来 临，商业银行绝难抵御质押动产价格剧烈波动带来的质押品价 值低于所贷款金额的资金巨额损失风险。
1.3我国物流金融传统运作模式的弊端
上述物流金融传统运作模式在实际运用中，都存在着各自 的弊端。其中，权利质押物流金融模式就蕴含着质押物价格波 动、损毁灭失、重复质押等诸多方面风险。操作上为降低上述风 险发生概率，银行要求物流企业必须整个方向进行质押产品价 值评估，总结控制风险概率，评估质押产品在法律层面的所有权 和市场功能价值的变化情况等，一旦价值下降，要求质押方及时 提供相应的补偿方法。而这么多严苛的要求，对于资源有限的大 多数物流企业来说无疑是不可能完成的任务。
动产质押物流金融模式蕴含的风险也不容小觑。一是有效 控制供应链方面的风险，二是有质材料贬值的风险。为了防范这 些风险，物流企业还需要实时掌握质押产品的市场价值变动信息，以防止价格下跌造成的经济损失。这个基础似乎很简单。事 实上，物流企业需要建立一个有效的质押信息收集平台，保证银 行和物流公司在任何时候都能保持完善默契合作。这些要求对 于物流企业来说也未免太过勉强，现实中难以保证时时处处满 足要求。由此可见，我国物流金融传统运作模式的最显著弊端就 是风险巨大，且银行与物流企业的风险控制措施实际操作性不 强，效果堪忧。
2 我国物流金融创新业态研究
目前我国物流金融实践中，主要以库存为基础进行质押融 资，其中最关键的环节是企业的信用评价估计。基于存货的质押 融资运作模式的优势是操作程序简单，权责分明，定责清晰方 便。然而其对于企业的信用评级较银行贷款更为宽松，意味着 在对这一问题更有可能发生在对质押物品的监督和控制方面。因此，我们需要结合物流实践，在摸索和积累经验的基础上，对 我国现行物流金融运作模式的创新点进行分析研究，进而梳理 我国物流金融的长远发展的创新模式。
2.1 基金投资与股权证券模式——物流地产模式
物流地产作为经营专业化、现代化的物流设施的载体，最 典型的运作模式就是美国物流房地产企业经营模式。作为物流 房地产开发企业，它将根据物流企业客户的需求选择合适的选 址、投资和建设物流企业业务发展所需的现代物流设施，如仓 储中心、配送中心等。物流地产从业务属性上划分应该划到工业 地产的范畴，但在具体经营中，投资商投资开发物流设施后并不 会直接出售，而是长期租赁给物流企业从而获得长期回报，因而 有长期投资的金融属性。而随着物流地产业务资金需求的不断 扩大，投资商主体也随之多元化，基金、股票等风险资金纷纷参 与其中，凸显出其基金投资与股权证券模式的特征。现代物流地 产的范畴包括物流园区、物流仓库、配送中心、分拨中心等物流 业务的不动产载体。同传统的物流金融业务相比它的收益更稳 定，风险更易防控，并且由于它更强调管理的现代化、规模效应、 协同效应，便展现出更加巨大的发展潜能。
2.2 物流金融保理模式
物流保理业务又称物流行业的托收保付，是指在签订的商 品销售或服务合同的前提下，商品交易的卖方将其现在或将应 收账款转移到保理公司，为其提供融资、买方信用评估、销售账 户管理、信用风险保险、收款等一系列服务的新的物流财务运 作模式。它是一种委托第三方(保理)管理应收账款的方法，目 的是加强对应收账款的管理，提高卖方在商业交易中以托收和 信用方式支付的流动性。当前物流金融市场中的保理业务主要 是将供应链条的优势部分嵌入保理业务中，做应收账款转让融 资，常见的有直接保理、反向保理、保理池融资以及票据保理融 资等业务形态。
2.3 物流融资租赁模式
融资租赁运作模式也是物流金融创新运作模式的成果之 一。其一般采用的模式是承租人提前对租赁项目提出具体要求， 并选择供应商。出资人从供方处购买租赁物，租给承租人使用， 承租人分期向出租人支付租金。值得注意的是，租赁物项的所有 权在租赁期内从未转让，出租人在租赁期内从未转让过租赁物 所有权自始至终都完整自有租赁项目。承租人仅拥有租赁物使 用权。租赁期届满后，应当支付租金，承租人应当按照融资租赁 合同的规定履行。在所有义务之后，租赁服务与融资服务均告终 止。物流融资租赁是集融资与融资、贸易和技术更新为一体的新 型物流融资运营模式。由于融资与融资相结合，投资者可以灵活 地处理问题，租赁公司可以回收和处理租赁项目。因此，在融资 时，对企业信用和担保的要求并不高，因此非常适合中小企业的 融资，应用前景十分广阔。
3 结语
“未来的物流企业谁能掌握金融服务，谁就能成为最终的胜利者。”这是UPS的重要发展战略之一。随着中国金融市场的 日趋成熟，物流金融的传统服务模式会逐渐向价值链的两端不 断延伸，如提供电子商务服务、金融服务等衍生服务，提供物流 金融创新运作模式的衍生服务必将成为金融机构与物流企业共同的发展方向。只要能创新物流金融的运作模式，商业银行就可 以开辟中小企业融资天地的新渠道，物流企业就能率先抢占先 机，将物流金融变为企业的第一利润来源，共同协作成为中国市 场的主导者。
